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ALTANA halten
22.06.2007
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von ALTANA (ISIN DE0007600801 / WKN 760080) zu halten.
Die Gesellschaft habe eine Akquisition getätigt.
So habe das Unternehmen einen Vertrag zur Übernahme des weltweiten Effektpigmente-Geschäfts der britischen Wolstenholme Group unterzeichnet. Wolstenholme habe im Geschäftsjahr 2006 in diesem Geschäft einen Umsatz in Höhe von etwa 29 Millionen Euro erwirtschaftet. Der Kaufpreis für die übernommenen Aktivitäten liege bei 24 Millionen Euro. Die Übernahme stehe aber noch unter dem Vorbehalt der Zustimmung der zuständigen Kartellbehörden. Das übernommene Geschäft werde in den ALTANA-Geschäftsbereich ECKART Effect Pigments eingegliedert. Hier habe ALTANA 2006 einen Umsatz in Höhe von 339 Millionen Euro erwirtschaftet. Da ALTANA die Produktionsstätten und Mitarbeiter von Wolstenholme nicht mit übernehme, werde ECKART die entsprechenden Produktionsstätten im Stammwerk Günstersthal ausbauen. Hierfür sei mittelfristig eine Investition in Höhe von rund 10 Millionen Euro vorgesehen.
Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine die Akquisition insgesamt sinnvoll. So könne das Unternehmen ein erfolgreiches Geschäft mit einer langen Tradition übernehmen und auf diese Weise die eigene Marktposition verbessern. Da es sich allerdings um einen eher kleineren Zukauf handle, rechne man mit keinen nachhaltigen Auswirkungen auf den Aktienkurs.
Des Weiteren habe die Gesellschaft angekündigt, den Umsatz in den kommenden fünf Jahren verdoppeln zu wollen, ohne dabei das Ergebnis zu verwässern. Dabei sei ein organisches Wachstum von im Schnitt 6% pro Jahr vorgesehen. Der Rest solle durch Akquisitionen realisiert werden. Dabei sehe sich das Unternehmen in der Lage, Übernahmen im Wert von bis zu einer Milliarde Euro zu stemmen. Dabei könne bei Akquisitionen möglicherweise auch ein fünftes Geschäftsfeld erschlossen werden. Gleichzeitig seien aber auch Übernahmen in bestehenden Geschäftsbereichen geplant.
Zudem habe sich die Gesellschaft auch positiv zum laufenden Geschäftsverlauf geäußert. So habe der Vorstandsvorsitzende Matthias Wolfgruber am Rande einer Investorenkonferenz in Frankfurt verlauten lassen, dass das Geschäft gut laufe. Die Zahlen zum zweiten Quartal 2007 werde das Unternehmen dabei am 8. August veröffentlichen.
Beim gestrigen Schlusskurs von 18 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 20 weiter ausreichend bewertet. Zwar rechne man in den kommenden Quartalen mit einer anhaltend guten Chemiekonjunktur. Gleichzeitig werde die Gesellschaft die eigene Marktposition voraussichtlich auch mit weiteren Akquisitionen verbessern. Allerdings seien die positiven Geschäftsaussichten bereits ausreichend im Aktienkurs eskomptiert.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von ALTANA zu halten. (Analyse vom 22.06.2007) (22.06.2007/ac/a/d)
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